Una opción le deja el control de las condiciones y la otra protege al negocio cuando los pagos se atrasan. Así sabe en cuál situación está y qué cuesta cada una.
Por Surfside Capital AdvisorsPublicado 6 min de lectura
Refinanciar es reemplazar su deuda por otra con mejores condiciones, y funciona mientras los prestamistas todavía quieren su negocio. Reestructurar es cambiar las condiciones de una deuda que ya no puede pagar como acordó, y suele costar más. Si puede refinanciar, normalmente es el camino más sencillo.
La pregunta de reestructurar o refinanciar deuda se vuelve real cuando usted está atrasado en los pagos, o cerca de estarlo, y el prestamista se quedó callado o se puso nervioso. Alguien dice "reestructurar o refinanciar", y las dos palabras suenan parecido. Resuelven problemas distintos, y escoger la equivocada cuesta un tiempo que quizá no tenga.
| Refinanciar | Reestructurar | |
|---|---|---|
| Qué ocurre | Una deuda nueva paga la anterior | Se renegocian las condiciones de la deuda existente |
| Cuándo encaja | El negocio es estable o crece y los prestamistas quieren prestar | El flujo de caja no alcanza para los pagos acordados y un incumplimiento es posible |
| Quién tiene la posición más fuerte | Usted | Sobre todo el prestamista |
| Qué puede cambiar | La tasa, el plazo, la cuota y el número de préstamos | El plazo, la tasa, el calendario de pagos, los períodos de solo intereses y, a veces, el perdón de una parte o la conversión en capital |
| Cuánto puede costar | Comisiones y, posiblemente, una penalidad por pago anticipado | Comisiones, un costo mayor más adelante y, a veces, capital, opciones de compra de acciones (warrants) o informes más estrictos |
Responda tres preguntas sobre los últimos 12 meses. ¿Está al día en todos los pagos? ¿Su flujo de caja cubre los pagos de hoy con margen de sobra? ¿Un prestamista nuevo vería sus estados financieros y diría que sí?
Tres respuestas afirmativas apuntan a refinanciar. Un no en cualquiera de ellas apunta a una conversación de reestructuración, y un pago atrasado o el incumplimiento de una cláusula de cumplimiento financiero (covenant) significa que esa conversación debe ocurrir ya, antes de que el prestamista decida por usted. En ese punto, reúna sus documentos del préstamo y un pronóstico de caja actualizado antes de llamar al prestamista.
Vale la pena mirar la opción cuando su tasa ya no refleja el negocio que usted construyó, cuando las cuotas le quitan espacio a la contratación y al capital de trabajo, o cuando existen mejores productos de préstamo que el que tomó. La Administración de Pequeños Negocios de EE. UU. (SBA) incluye el refinanciamiento de la deuda comercial actual entre los usos permitidos de un préstamo 7(a), que tiene un tope de $5 millones.
Pruebe los números antes de comprometerse, con todas las comisiones. Por ejemplo, suponga que debe $500,000 al 9% con 60 meses por delante, que un prestamista le ofrece 6.5% a 60 meses y que las comisiones y una penalidad por pago anticipado suman $13,000:
| Préstamo actual | Refinanciado | |
|---|---|---|
| Cuota mensual | $10,379 | $9,783 |
| Intereses en 60 meses | $122,751 | $86,984 |
| Punto de equilibrio de los $13,000 | n/a | Unos 22 meses |
El refinanciamiento ahorra unos $596 al mes, así que recupera los $13,000 en cerca de 22 meses y ahorra unos $22,800 durante todo el plazo. Si piensa vender el negocio o saldar el préstamo en menos de 18 meses, no le conviene. Las cifras son un ejemplo.
Espere también si sus resultados han bajado en los últimos trimestres. Los prestamistas ponen precio al pasado reciente, así que refinanciar ahora puede traer peores condiciones que el préstamo que tiene. Primero estabilice el negocio y después pregunte.
Pregunte a cada prestamista qué cobertura mínima exige y cómo la calcula, porque las definiciones varían.
Cuatro razones financieras lo responden. Los prestamistas usan variantes de ellas, así que tómelas como una autoevaluación y no como la fórmula de un banco.
| Razón | Fórmula | Qué le dice |
|---|---|---|
| Cobertura del servicio de la deuda | Flujo de caja operativo ÷ pagos anuales del préstamo (capital e intereses) | Si el negocio puede cubrir sus pagos |
| Deuda sobre EBITDA | Deuda total ÷ EBITDA (las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) | A cuántos años de ganancias equivale la deuda |
| Cobertura de intereses | Ganancias antes de intereses e impuestos ÷ gasto de intereses | Con cuánta holgura cubre los intereses |
| Cobertura de cargos fijos | Flujo de caja antes de cargos fijos ÷ cargos fijos como alquiler, arrendamientos y pagos de deuda | Si todas sus obligaciones fijas están cubiertas |
Por ejemplo, un negocio con $400,000 de EBITDA, $1.2 millones de deuda y $300,000 de pagos anuales de préstamos tiene una deuda sobre EBITDA de 3.0 y, usando el EBITDA como flujo de caja, una cobertura del servicio de la deuda de cerca de 1.33. Si un préstamo nuevo acercara esa cobertura a 1, el prestamista verá poco margen para un mal trimestre, y usted también debería verlo.
Una reestructuración puede alargar el plazo, bajar la tasa, añadir un período de solo intereses, dispensar una cláusula de cumplimiento financiero, convertir parte de la deuda en capital o perdonar una parte. El prestamista puede pedir algo a cambio, como un costo mayor más adelante, una participación en el negocio o informes más frecuentes.
Hay dos puntos que requieren cuidado antes de aceptar nada. Según el Servicio de Impuestos Internos (IRS), la deuda que un prestamista perdona es, por lo general, ingreso tributable para el negocio, salvo que aplique una exclusión, como la quiebra o la insolvencia. Calcule el costo tributario de cualquier perdón de deuda antes de aceptarlo. Convertir deuda en capital cambia quién es dueño del negocio y quién vota en él, así que lea con exactitud quién gana propiedad y voto según las condiciones antes de aceptar.
Llegue a la conversación con datos:
Preséntela temprano, y calcule qué hacen las nuevas condiciones con su caja antes de firmar.
Para preparar las cifras que le pedirá un prestamista, vea cómo en Surfside Capital Advisors trabajamos con dueños de negocio en flujo de caja y planificación del capital de trabajo. El artículo cómo mejorar el flujo de caja de su negocio explica cómo aliviar las cuotas antes de pedir prestado. El artículo sobre opciones de financiamiento para pequeñas empresas compara los productos que le pueden ofrecer.
No. Una reestructuración puede ser un acuerdo entre usted y su prestamista sin pasar por un tribunal. La quiebra es un proceso legal aparte, y si debe estar en su lista es una cuestión legal que este artículo no responde.
Sí, y eso es un refinanciamiento: un préstamo nuevo paga varios. Simplifica los pagos, pero compare el costo total y no solo la cuota. Con $200,000 al 8%, un plazo de 60 meses tiene una cuota de unos $4,055 frente a $6,267 a 36 meses, pero cuesta cerca de $43,300 en intereses frente a $25,600.
Información general, no asesoría legal, fiscal ni de inversión.
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